Мезонинное финансирование (Mezzanine Financing)

Мезонинное финансирование предоставляет уникальные возможности компаниям и предприятиям, которые столкнулись с финансовыми трудностями при реализации крупных капиталоемких проектов.

Мезонинное финансирование считается одним из наиболее гибких и продвинутых способов привлечения средств для крупных компаний. Его сфера применения охватывает широкий спектр проектов, реализуемых на основе балансового отчета и проектного финансирования. Мезонинное финансирование используется в энергетике, сельском хозяйстве, промышленности, инфраструктуре, а так же инвестициях в жилую и коммерческую недвижимость.

Международный клуб ” ВР ” предоставляет широкий спектр финансовых возможностей для реализации инвестиционных проектов.

Клуб предоставляет финансовые консультации и профессиональную бизнес-поддержку. Организует проектное финансирование и предоставляет долгосрочные инвестиционные кредиты на гибких условиях.

Суть мезонинного финансирования. Мезонинное финансирование – это промежуточный инструмент между долговым финансированием (например, заимствованием) и долевым финансированием.

Структура мезонинного финансирования имеет характеристики как для иностранного, так и для акционерного капитала. В этом случае формой защиты паевых инвестиционных фондов является будущий денежный поток инвестиционного проекта.

Фактически, это наиболее приемлемая форма гибридного финансирования для реализации крупных капиталоемких проектов.

В Европе такие фонды появились в 90-х годах. Их капитал достиг нескольких сотен миллионов евро. Местный фонд, работал в основном в странах Центральной Европы. Он был создан по инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). ЕБРР предоставил около 25% мезонинного фонда для поддержки деятельности в регионе.

Мезонин остается передовой формой корпоративного финансирования, которая становится все более популярной во всем мире. Он ориентирован в первую очередь на компании, планы реализации крупных инвестиционных проектов которых выходят за рамки возможностей “обычных”банковских кредитов. Мезонин также широко используется юридическими лицами, рассматривающими возможность приобретения других предприятий. Именно поэтому для совершения таких сделок требуется большая сумма денег. Этот метод финансирования сегодня широко используется компаниями. В ситуациях, когда существует большой разрыв между финансовыми возможностями компании и инвестиционными потребностями он незаменим. Мезонинные инструменты можно использовать для быстрого привлечения капитала в случае растущего бизнеса.

 В зависимости от используемых финансовых инструментов мезонинное финансирование можно классифицировать:

Благодаря варрантам инвесторы имеют право покупать акции, чтобы извлечь выгоду из увеличения стоимости компании. Мезонинное финансирование носит характер так называемых субординированных долгов. Это означает, что компания заемщика сначала обещает выплатить приоритетный кредит, а затем мезонинный долг. Следует помнить, что Мезонин – это метод финансирования, а не конкретный источник капитала. В зависимости от конкретной сделки этот метод финансирования может включать в себя различные финансовые инструменты. Так, например, он может принимать форму облигаций, займов или привилегированных акций.

Субъекты мезонинного финансирования.

Компании, предлагающие мезонинное финансирование, могут специализироваться на мезонинных фондах, фондах венчурного капитала или фондах прямых инвестиций (финансирование с высокой степенью риска). Но это также может быть коммерческий банк. Фонды прямых инвестиций, как правило, сопряжены с очень высоким риском, связанным с вложенным капиталом. Однако они ожидают высокой доходности вложенных средств. С другой стороны банки-кредиторы принимают средний риск. При этом необходимо предоставить клиентам больший объем материального обеспечения. Период финансирования обычно 5- 10 лет, и долг погашается один раз в конце указанного периода. В течение этого периода мезонинный фонд или финансовое учреждение получает только проценты по контракту, а также проценты по традиционным ссудам.

В зависимости от того, какие финансовые инструменты вы используете, вы можете классифицировать мезонинное финансирование:

Благодаря варрантам инвесторы имеют право покупать акции, чтобы извлечь выгоду из увеличения стоимости компании. Мезонинное финансирование носит характер так называемых субординированных долгов. Это означает, что компания заемщика сначала обещает выплатить приоритетный кредит (так называемый приоритетный долг), а мезонинный долг (так называемый субординированный долг) будет погашен. Следует помнить, что Мезонин – это метод финансирования, а не конкретный источник капитала. В зависимости от конкретной сделки эта форма (метод) финансирования может включать в себя различные финансовые инструменты. Так, например, он может принимать форму облигаций, займов или привилегированных акций.

Компании, предлагающие мезонинное финансирование, могут специализироваться на мезонинных фондах, фондах венчурного капитала или фондах прямых инвестиций (финансирование с высокой степенью риска). Но это также может быть коммерческий банк. Фонды прямых инвестиций, как правило, сопряжены с очень высоким риском, связанным с вложенным капиталом, в то время как они ожидают высокой доходности вложенных средств, в то время как банки-кредиторы принимают средний риск, но необходимо предоставить клиентам большой объем значительной безопасности. Период финансирования обычно составляет от 5 до 10 лет, и долг погашается один раз в конце указанного периода. В течение этого периода мезонинный фонд или финансовое учреждение получает только проценты по контракту, а также проценты по традиционным ссудам.

Мезонинный капитал.

Мезонинный капитал обычно выплачивается единовременно в конце периода финансирования. Это решение снижает нагрузку на денежные потоки компании в течение периода финансирования. Таким образом, прибыль остается на предприятии и значительно укрепляет финансовое положение. Финансирование мезонина характеризуется дополнительным вознаграждением инвесторов в зависимости от темпов развития компании. Получение такого вознаграждения позволяет инвесторам минимизировать свою рентабельность инвестиций и дает им право на дополнительные льготы. Высокий риск для инвесторов торговать в форме производных финансовых инструментов (варрантов), которые также позволяют им выкупить определенное количество акций компании, размещенных на депозитах, по сниженной цене в будущем, тесно связан с ожиданием высокой доходности вложенных средств.

Отличительные особенности мезонинного финансирования включают следующее:

Только компании, обеспечивающие предсказуемые и стабильные финансовые потоки, могут пользоваться всеми преимуществами мезонинного финансирования. Это должны быть компании с устоявшейся рыночной позицией, долгой историей и проверенными руководителями. Этот подход в первую очередь ориентирован на компании, которые дольше работают на рынке и имеют перспективы дальнейшего роста. Например, в отличие от венчурного капитала, мезонинный капитал обычно ориентирован на относительно зрелые проекты и используется для стартапов на ранних стадиях разработки.

Когда использовать мезонинное финансирование: рекомендации для бизнеса.

Акционерный капитал и заемные средства являются двумя традиционными столпами, которые составляют основу финансирования бизнеса. Инвестор является владельцем бизнеса (акционером), а заемщиком обычно является банк. Заемщиком могут быть международные финансовые учреждение или другое учреждение, не входящее в круг владельцев бизнеса. Основными способами финансирования инвестиционных проектов являются различные виды инвестиционных кредитов. Такие кредиты предлагаются банками в дополнение к собственным средствам. Однако бывает, что компания не может получить запрошенный кредит в полном объеме на приемлемых условиях. Чаще всего это происходит по 2 причинам. Во-первых, платежеспособность компании недостаточна. Во-вторых, у компании просто недостаточно активов, которые можно использовать в качестве обеспечения по кредиту. С этими ограничениями руководство компании сталкивается с реальной проблемой.

Если банк говорит “Нет”, откуда берутся финансовые ресурсы? Первый ответ может заключаться в рынке корпоративных облигаций. Во многих странах недостаточно развит и, следовательно, может не соответствовать потребностям конкретной компании. Капитальный вклад владельцев не всегда соответствует их планам и возможностям. Кроме того, последнее решение может быть связано с рядом жестких требований и ограничений. Путь к капиталу через биржу требует много времени. Он сопряжен с большими затратами и не гарантирует его владельцам удовлетворительной оценки бизнеса. Кроме того, компания и ее владельцы получают сумму новых обязательств (например, информационных обязательств), связанных с листингом компании на фондовой бирже или возможностью приобретения компаний конкурентами. В этой ситуации компания не может завершить проект выбранных инвестиций, проводить и внедрять результаты собственных исследований, не информируя об этом других участников рынка, в том числе конкурентов. Отсутствие необходимой суммы в нужное время может привести к невосполнимой потере уникальных деловых возможностей.

Мезонинное финансирование.

Мезонинное финансирование – ценное решение для компании с хорошим финансовым положением и прочным положением на рынке. Основная цель этого механизма – ускорить развитие бизнеса без дополнительных рисков. При выборе этого типа финансирования бизнеса важно иметь опытную управленческую команду и стратегию развития бизнеса. Следует также отметить, что мезонинное финансирование может быть нерентабельным из-за его более высокой стоимости, чем банковские ссуды, если только потребности компании в капитале не превышают кредитоспособность.

 Мезонинное финансирование идеально подходит для следующих случаев:

Банки часто оценивают кредитоспособность компании по показателю EBITDA. Они не предоставляют ссуду, если отношение общей задолженности компании выше, чем EBITDA. Конечно, решение финансового учреждения во многом зависит от качества обслуживания. гарантия, которую может предоставить заемщик. При мезонинном финансировании коэффициент может достигать 6, а иногда и выше. Фактически это означает, что компания может получить на 50-70% больше средств для реализации проекта по сравнению с обычными банковскими кредитами. Однако важность этого стандарта зависит от ряда факторов, включая репутацию компании, историю компании, планы и перспективы развития компании, отраслевые условия и текущие рыночные условия.

Мезонинный капитал не подходит для новых и вновь созданных предприятий. Эти компании гораздо более чувствительны ко всевозможным рыночным факторам. Эти компании намного меньше по размеру и, что наиболее важно, имеют менее стабильный денежный поток. Поэтому они не могут предоставить достаточных гарантий. Они считаются опасными партнерами для потенциальных инвесторов. Конечно, заемный капитал вновь созданной компании необходим для более быстрого развития. Однако он также связан с повышенным финансовым риском. Организация мезонинного финансирования: процедуры, инструменты, участники.

Весь процесс получения мезонинного финансирования состоит из нескольких этапов.

Первым этапом является предварительный анализ инвестиционного проекта, в котором тщательно рассматриваются основные допущения и осуществимость таких инвестиций. Если окажется, что проект действительно имеет смысл, компания начнет более тесно сотрудничать с Мезонинным фондом. Проводится первоначальный анализ финансового положения и рыночной конъюнктуры предприятия заявителя. Часто такой анализ подтверждается с помощью комплексной проверки, проводимой сторонней компанией. Список возможных действий включает в себя подробную юридическую, финансовую и налоговую экспертизу. Иногда включает и техническую экспертизу по сложным проектам. После этого банк или фонд, предоставляющий финансирование мезонина, заключает предварительное соглашение с компанией, подающей заявку на этот вид финансирования. Предварительное соглашение устанавливает обязательства обеих сторон, условия реализации проекта, структуру компании и все формальные процедуры, связанные с реализацией сделки. Этот документ не носит обязательного характера, но служит основой для продолжения переговоров между сторонами. Затем на основании этого документа составляется соответствующий финансовый договор.

На более позднем этапе проводится подробный анализ ситуации на предприятии и в отрасли, в которой оно работает. В этом случае важен подробный бизнес-план проекта, основанный на наиболее вероятных предположениях. Компания также должна точно указать планируемую стратегию и быть готовой убедить финансистов в реальности прогнозов. На всю сделку составляются юридические документы, подробные условия сотрудничества и соответствующий договор финансирования.

Мезонинные контракты создаются индивидуально для каждой транзакции. Это требует подробных переговоров между финансирующей организацией и компанией. Инвесторам часто предоставляется большое количество прав, например, место для представителей наблюдательного совета компании. Поэтому важно, чтобы решение о привлечении такого рода финансирования принималось с одобрения акционеров. Достигнутые договоренности согласованы с так называемым инвестиционным комитетом. На последнем этапе между сторонами заключается договор, после чего компания фактически получит мезонинный капитал. Средства финансирования мезонина выбираются таким образом, чтобы затраты на финансирование четко зависели от результатов планируемого инвестиционного проекта. Кроме того, эти средства должны обеспечить погашение долга в конце периода финансирования и минимизировать затраты.

Наиболее часто используемые мезонинные инструменты включают:

Важной особенностью мезонинного финансирования является возможность адаптации условий к потребностям конкретного заемщика. Нет строго определенных документов и условий, но с банковскими кредитами часто невозможно предоставить средства. Каждый случай рассматривается индивидуально, а финансирование подбирается с учетом потребностей конкретной компании. Это похоже на “ссуду под заказ”.

Мезонинное финансирование: преимущества и недостатки для крупного бизнеса.

Несмотря на множество преимуществ, связанных с этим, мезонинное финансирование имеет некоторые недостатки для сторон. Выбирая источник финансирования для конкретного инвестиционного проекта, вы должны тщательно взвесить возможные плюсы и минусы этого метода финансирования. Часто правильное решение требует сочетания различных инструментов.

Основные преимущества мезонинного финансирования включают следующее:

Стоимость финансирования мезонина связана с различными типами платежей. Они включают первоначальный взнос инициатора проекта, выраженный в процентах от общей суммы средств. Компания также обязана выплачивать активированные проценты, которые добавляются к сумме финансирования и выплачиваются в конце периода финансирования. Это значительно снизит бремя финансовых затрат в течение срока действия контракта.

Чтобы узнать больше о финансировании проектов, свяжитесь с экспертами Клуба.