Структурированное финансирование

Международный клуб BP предлагает структурированное финансирование: ряд инновационных финансовых инструментов для привлечения крупного капитала на гибких условиях.

Выбор правильных источников финансирования и финансовых продуктов для реализации крупных проектов — одна из важнейших задач современного бизнеса. Быстро меняющиеся финансовые рынки позволяют компаниям внедрять более широкий спектр финансовых продуктов, адаптированных к потребностям в капитале, рискам и меняющейся конкурентной среде. Одним из инновационных финансовых решений является структурированное финансирование. Группа финансовых инноваций, которые сочетают производные финансовые инструменты с традиционными продуктами (облигации, акции, займы).

Структурированное финансирование сегодня предлагает множество преимуществ в динамично развивающихся отраслях. Таких как энергетика, инфраструктура, промышленность, сельское хозяйство, недвижимость и туризм. Учитывая высокую гибкость и возможность доступа к критически важным ресурсам.

Инновационные инструменты финансирования бизнеса.

Основная цель современного бизнеса — максимизировать ценность и прибыль его владельца. Чтобы достичь этой цели, вы должны принимать правильные решения. Использовать инструменты, соответствующие условиям ведения бизнеса и его финансовым потребностям. Финансовая стратегия компании охватывает все аспекты ее развития. Играет важную роль в достижении этих целей. Хотя инвестиционная и финансовая стратегия компании основана на традиционных инструментах проектного финансирования, в последние годы появились новые решения, повышающие эффективность бизнеса и способствующие созданию стоимости. Традиционные стратегии финансирования используют хорошо известные инструменты привлечения капитала. Такие как акции, обычные банковские ссуды и долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства с фиксированным доходом. Основное преимущество этих стратегий в том, что они хорошо понимают финансовые инструменты и могут предсказать влияние на финансовое состояние компании.

Однако выбор финансовых решений настолько ограничен, что гибкость стратегии снижается. А преимущества более сложных финансовых инструментов сводятся на нет. С другой стороны, инновационные стратегии проектного финансирования дают компаниям больше гибкости в создании структур капитала. Которые наилучшим образом соответствуют их потребностям и рыночной среде, в которой они работают.

Роль инноваций в финансировании бизнеса.

Использование финансовых инноваций для финансирования проектов снижает затраты по займам. Делает генерируемый компанией денежный поток более совместимым с требованиями урегулирования задолженности. Также важно подчеркнуть взаимосвязь между финансовыми инновациями и технологическими инновациями. Внедрение технологических инноваций требует поиска инновационных источников и средств для финансовой деятельности. Это особенно актуально для амбициозных стартапов, для которых традиционные формы финансирования недоступны из-за высоких инвестиционных рисков и высоких капитальных затрат.

 Клуб предлагает структурированное финансирование крупных инвестиционных проектов с участием международных банков, фондов венчурного капитала и крупных частных инвесторов. Мы заинтересованы в финансировании проектов в области энергетики, инфраструктуры, тяжелой промышленности, недвижимости, туризма, переработки отходов и других отраслях.

Структурированное финансирование: виды и особенности.

Финансовые инновации — это совокупность передовых финансовых инструментов, выбор которых растет за счет развития финансового инжиниринга. Важную роль в них играют структурированные продукты. То есть умные комбинации простых финансовых инструментов, сопоставленных таким образом, чтобы улучшить профиль риска и прибыли. Структурированное финансирование инвестиционных проектов сочетает в себе традиционные инструменты с различными деривативами. Финансовые выгоды сторон зависят от изменения ряда рыночных параметров. Таких как процентные ставки, обменные курсы, цены на сырьевые товары и др.

Комбинируя несколько финансовых инструментов, компания предоставляет новые возможности для удовлетворения ожиданий инвесторов и привлечения капитала. Цель структурированных финансовых продуктов -удовлетворение потребностей инвесторов и эмитентов этих продуктов в сложных источниках проектного финансирования. В условиях конкуренции по капиталу структурированное финансирование представляет собой группу широких финансовых инноваций, диверсифицированных по типу. Обеспечение долга, стоимость привлеченных средств, метод расчета доходности, продолжительность инвестиций и т. д.

Структурированные продукты предлагаются в следующих формах:

В настоящее время структурированные депозиты являются одним из самых популярных финансовых инструментов. Банки делят их на несколько частей для обеспечения безопасности взаимных фондов. Средства, депонированные инвесторами, обычно вкладываются в государственные облигации или опционы. Дата погашения облигации корректируется с учетом периода внесения депозита. Эти депозиты, которые гарантируют возврат внесенных средств и высокую доходность, характеризуются низкой ликвидностью. Если депозитный договор расторгается до наступления установленного срока, часть внесенных средств вычитается, что приводит к невыплате процентов. Сертификат структурированного депозита выдается банком в соответствии с законом.

Как и в случае с депозитами, защищен средствами банковских гарантий. Депозитные сертификаты характеризуются высокой ликвидностью по сравнению со структурированными депозитами. Поскольку их можно использовать в свободной практике. Доходность покупателей облигаций зависит от изменений определенных рыночных параметров. Эмитентами структурированных облигаций могут быть разные организации, даже те, которые не связаны с финансовым сектором. Сертификат структурированного инвестирования выдается закрытым взаимным фондом. Доход инвестора зависит от изменения конкретного базового актива или индекса. Некоторые сертификаты могут имитировать выбранный индекс. Другие могут зарабатывать деньги за счет снижения стоимости базовых активов и предлагать эмитенту реальную возможность досрочного погашения. Инвестиционный сертификат может свободно продаваться, в том числе на бирже.

Правовая форма структурированных финансовых инструментов

Определяет круг лиц, которые могут их выпускать. Банки предлагают структурированные продукты в виде депозитов, депозитных сертификатов и облигаций. Инвестиционный фонд предоставляет структурированный инвестиционный сертификат. Единственная форма, которую могут использовать нефинансовые компании — это структурированные облигации. Общей чертой структурированных продуктов являются встроенные производные инструменты( деривативы), обычно опционы и фьючерсы. Производные финансовые инструменты, включенные в структурированное финансирование, могут учитывать различные показатели. Включая внутренние и внешние фондовые индексы, обменные курсы и всю корзину валют. Цены на акции и облигации отдельных компаний или секторов, цены на сырьевые товары и курсы валют. Эти инструменты могут использоваться по отдельности или в различных комбинациях. И являются основой для создания гибридных финансовых инструментов.

Дополнительная защита капитала

Является наиболее важным преимуществом структурированных продуктов для инвесторов. Отдельные инструменты могут иметь разные уровни защиты, от 100% инвестиционной гарантии до частичной защиты. Некоторые структурированные продукты предлагают гарантию минимальной доходности. Однако следует иметь в виду, что более высокая гарантия означает более низкую рентабельность инвестиций. Эффективность каждого структурированного продукта определяется методом расчета окончательного платежа инвестору на основе полученной доходности. В этой области используются различные решения. От относительно простых и легко интерпретируемых формул до сложных формул со многими переменными.

Наиболее часто используемые формулы выплат включают следующие:

Еще одна особенность структурированных финансовых продуктов-это коэффициент участия. Он определяет долю инвестора в базовой норме доходности. Если коэффициент выше 1, риск, связанный с структурированным инструментом, выше по сравнению с рыночным риском традиционных инструментов. Если коэффициент участия меньше 1, инвестор несет соответственно меньший риск.

Фактор участия зависит от следующего:

Чем выше сумма, полученная эмитентом, тем ниже уровень защиты вложенных средств. Чем дольше инвестиционный период, тем выше может быть коэффициент участия. Еще одна особенность структурированного финансирования- широкий диапазон инвестиционных условий. Они могут варьироваться от нескольких месяцев до нескольких лет. Существуют схемы, в которых инвесторы могут завершить свою инвестиционную деятельность к первому дню, если они достигли определенной нормы доходности. Или если условия, указанные в правилах, фиксированы. Существуют продукты с низкой номинальной стоимостью для широкого круга индивидуальных инвесторов. И продукты с высокой стоимостью для состоятельных инвесторов и фондов.

Структурированные сырьевые товары также можно разделить в соответствии с их способностью генерировать денежный поток. Существуют продукты, которые обеспечивают регулярный денежный поток в течение инвестиционного периода. И продукты, которые могут приносить прибыль только в конце инвестиционного периода. Рынок капитала считает, что такие финансовые инновации могут легко адаптироваться к ожиданиям и потребностям инвесторов. Объединение нескольких финансовых инструментов в один комбинированный продукт также снижает транзакционные издержки. Растущий интерес к структурированным продуктам побудил нефинансовые компании использовать эти ресурсы для привлечения финансирования своей деятельности. Включая реализацию крупных долгосрочных проектов.

Корпоративные структурированные финансовые продукты.

Банки и финансовые учреждения являются основными эмитентами структурированных финансовых инструментов. Однако структурированные товары также могут быть выпущены нефинансовыми юридическими лицами для получения необходимого финансирования. Структурированный продукт, выпущенный предприятием, характеризуется тем , что сумма, оцениваемая инвестором, зависит от уровня параметров, выбранных эмитентом на основе определенной формулы платежа. Структурированный продукт предприятия является частью структуры капитала компании-эмитента. Вторая их особенность связана со способом формирования денежных потоков. Они адаптируются к потребностям эмитента с точки зрения выбора приемлемого диапазона риска и нормы доходности. Корпоративные финансовые продукты классифицируются на структурированные долговые инструменты (векселя или структурированные облигации) и гибридные инструменты.

Гибридные финансовые инструменты предназначены для одновременного использования фондовых и долговых инструментов. Особый тип гибрида — это конвертируемый продукт, который может конвертировать заемные средства в обычные или специальные заменяющие продукты. Гибридное оборудование объединяет несколько компонентов капитала компании-эмитента для формирования права требования. Некоторые гибридные продукты могут содержать в своей структуре производные финансовые инструменты. Но связаны с другими продуктами того же эмитента. Особенность структурированного финансирования с гибридными продуктами заключается в том, что доходность зависит только от риска эмитента. Доходность инвесторов от этих видов продуктов зависит от изменений в 1 или более переменных, не зависящих от эмитента. Таких как колебания обменного курса и цен на сырьевые товары.

Нефинансовые компании используют облигации для долгосрочных займов или векселя для краткосрочных и среднесрочных займов в качестве основы для структурированных продуктов. Теоретически структурированный продукт компании может быть основан на различных базовых активах компании-эмитента.

На практике наибольшую роль играют:

Это связано с возможностью сочетать процесс привлечения средств с процессом управления рисками в отношении структуры капитала. Риска изменения процентной ставки, валютного риска и колебаний цен на сырьевые товары.

Примером продукта, структурированного на основе акций, являются конвертируемые облигации. Они дают инвесторам право конвертировать облигации в акции юридического лица, отличного от компании, выпускающей облигации. Выручка состоит из классических облигаций с возможностью покупки акций другой компании. Опционы могут принимать форму фактической поставки акций или денежного расчета. В зависимости от конструкции каждой конвертируемой облигации опционы на акции могут давать право покупать корзину различных акций. Или конвертировать их в акции эмитента. Когда они достигают той же стоимости, что и другие акции.

Еще одним типом структурированных инструментов являются структурированные облигации.

Они приносят инвестору более высокий доход по мере роста цен на акции. Это «бычьи облигации» (equity bull notes). В случае необеспеченных бычьих облигаций их стоимость увеличивается, когда цены на акции или фондовые индексы растут, а процентные ставки падают. По окончании срока инвестор может получить более высокую стоимость, чем номинальная. В зависимости от изменения контрольного параметра и уровня коэффициента участия. Для инвестора, самые безопасные облигации — это защищенные бычьи облигации. Они всегда гарантируют минимальный показатель прибыли при погашении. Независимо от волатильности базового индекса.

Компании также могут выпускать облигации, где доход инвестора зависит от относительной эффективности по сравнению с другими эталонными инструментами. В эту группу инструментов входят облигации со спредом (spread bonds). Инвестор получает деньги, когда разница в доходности двух базовых инструментов превышает заранее определенное значение. Также существуют радужные облигации (rainbow bonds). Инвестор получает деньги, когда доходность по нескольким базовым инструментам достигает заранее заданное значение. Вторая категория корпоративных структурированных инструментов привязывается к процентной ставке. В их случае номинальная стоимость и процент сильно зависят от волатильности процентной ставки, считающейся базовой.

Среди финансовых инструментов, структурированных на основе процентных ставок, процентные платежи, привязанные к переменным базовым процентным ставкам и индексам процентных ставок. Их можно отличить от облигаций с плавающей процентной ставкой (FRN), по которым купонная доходность выплачивается каждые шесть месяцев.

Денежные потоки FRN

Представляют собой облигации с фиксированным доходом, привязанные к процентным свопам. С точки зрения эмитента, использование комбинации этих инструментов может стоить дешевле, чем облигации с плавающей процентной ставкой. Выпуская FRN, компании могут создавать предложения, адаптированные к потребностям инвесторов. Привлекать структурированные фонды, наиболее подходящие для их ситуации. Кроме того, облигации с двойной плавающей процентной ставкой (двойной индекс ФРС) и облигации с плавающей процентной ставкой основаны на разнице между двумя базовыми уровнями ставок. Особый тип облигаций с плавающей процентной ставкой — это кредитный инструмент. По этим инструментам процентные выплаты инвесторам колеблются в большей степени, чем изменения базовых процентных ставок. Заранее определенный коэффициент кредитного плеча, который изменяет первоначальный риск в результате изменения базовой процентной ставки, определяет степень изменения процентных выплат.

Другим интересным решением являются облигации диапазона/коридора, которые дают инвесторам право на получение платежей на рынке. При условии, что базовая процентная ставка ниже определенного уровня. И остается в диапазоне в течение определенного количества дней в период финансирования. Другой группой структурированных финансовых продуктов, основанных на процентных ставках, являются облигации с амортизацией по индексу( IAN). Их деятельность связана с волатильностью обменных курсов. При этом повышение процентных ставок приводит к увеличению срока погашения облигаций. Создание товаров, структурированных на основе обменных курсов, становится особенно важным для привлечения капитала на зарубежных и мировых рынках.

Примером структурированного продукта является процентная ставка в двух валютах, которая предусматривает, что инвестор выплачивает проценты в одной валюте. И погашает облигацию в другой валюте при наступлении срока погашения. Структура этих инструментов включает облигации с фиксированным доходом в валюте эмитента и продажу валюты инвестора за валюту эмитента. На условиях, соответствующих дате выплаты процентов.

Двухвалютные облигации

Выпускаются для привлечения капитала на внешних рынках. По цене ниже той, которая была бы возможна на внутреннем рынке. Этот тип структурированных активов дает компании возможность использовать и корректировать полученные средства в соответствии с выбранной валютой.

Другим типом структурированных продуктов для компаний являются облигации, номинальная стоимость которых индексируется стоимостью выбранной иностранной валюты. Основной обменный курс или PERLS, простые ценные бумаги, привязанные к так называемым обратным PERLS. Суть PERLS заключается в том, что проценты и номинальная стоимость выплачиваются в одной и той же валюте. Но номинальная стоимость индексируется на стоимость иностранной валюты на дату погашения облигации. Выплачиваются проценты и что когда обменный курс иностранной валюты увеличивается на единицу, проценты выплачиваются. По отношению к валюте эмитента, которому выплачивается долг, инвестор получает больше, чем номинальная стоимость облигации.

Этот вид товара представляет собой облигацию с фиксированным доходом и форвардный контракт на покупку иностранной валюты. Это соответствует комбинации. Обратные инструменты Perls, с другой стороны, предоставляют право на получение более высокой стоимости, чем номинальная стоимость. При наступлении срока погашения облигации, если курс иностранной валюты падает по сравнению с валютой, в которой был произведен платеж. Однако обе структурированные системы финансирования вводят условия, гарантирующие, что номинальная стоимость облигаций не должна быть ниже фиксированной суммы.

Последняя группа структурированного сырья компании — это облигации, привязанные к ценам на сырье.

В этом случае процентные платежи или номинальная стоимость долга могут быть проиндексированы. А для некоторых облигаций повышение цены выбранного сырья снижает процентную ставку по долгу. Возможные производные финансовые инструменты могут выступать в качестве отдельных финансовых инструментов, оплата которой производится наличными. Комбинация долговых обязательств и товарных деривативов считается хеджированием в балансе. Поскольку риск изменения цен на сырье, включенный в обязательства компании, компенсируется естественным воздействием ценовых рисков на сырье, связанных с активами компании. Благодаря такой структуре погашение задолженности представляет собой процесс, при котором денежные потоки могут снизить риск для инвесторов. И снизить стоимость привлеченных средств для компании, использующей этот тип структурированного финансирования.

Примером структуры, основанной на ценах на сырьевые товары, является облигация с золотыми варрантами. Она представляет собой комбинацию портфеля облигаций с фиксированным доходом и автономных золотых варрантов. Прикрепляя варранты к облигациям, компании могут снизить процентные ставки по долгам. А инвесторы имеют возможность извлечь выгоду из роста цен на золото. В то же время повышение цены на золото приводит к увеличению доходов эмитента, что позволяет покрыть возросшую ответственность перед держателями ордеров. Дополнительным преимуществом для инвесторов является то, что варранты могут продаваться отдельно от облигаций и независимо на финансовых рынках. Это приносит потенциально высокую прибыль их держателям.

Представленный пример показывает, как компании разрабатывают различные инструменты, используя структурированное финансирование крупных проектов. Конечно, представленный список структурированных продуктов не является исчерпывающим. Современный финансовый инжиниринг позволяет создавать все более сложные и экономически эффективные решения, которые лучше соответствуют потребностям инвесторов и позволяют эмитентам инвестировать значительные средства.

Финансовая команда клуба всегда доступна для получения подробных финансовых консультаций. Пожалуйста, свяжитесь с нашим представителем, чтобы узнать больше.

Гибкое формирование структуры капитала.

Посредством структурирования компания может согласовать свои собственные конкретные цели передачи рисков с потребностями инвесторов. Выбор инструментов и форм оплаты, позволяет объединить привлечение капитала с эффективным управления рисками. Что дополнительно снижает стоимость передачи риска. Использование структурированного финансирования в стратегии компании позволяет ей увеличить возможность привлечения финансовых средств за счет инвесторов. Которые не заинтересованы в покупке традиционных финансовых продуктов. Комбинация традиционного долгового инструмента с деривативами обеспечивает снижение расходов, связанных с обслуживанием возникшей задолженности. Что приводит к снижению средневзвешенной стоимости заемного капитала. Одновременно возможность достичь более высокой нормы прибыли в связи с ожидаемым изменением ситуации на финансовом рынке побуждает инвесторов покупать предлагаемые ценные бумаги.

Объединение нескольких финансовых инструментов в один, благодаря синергетическому эффекту, снижает транзакционные издержки, связанные с выпуском этих ценных бумаг. Позволяет избежать затрат, связанных с управлением производными финансовыми инструментами. Также появляется возможность существенно уменьшить кредитные, операционные и другие риски, связанные с деривативными контрактами. Определенным ограничением для развития структурированного финансирования проектов может быть очень сложная структура структурированных инструментов. Которая в сочетании с низкой финансовой осведомленностью потенциальных инвесторов может отталкивать их от покупки и увеличить риск неэффективной эмиссии. Сложный механизм структурированного финансирования требует привлечения финансовых институтов. Как в плане финансовых консультаций, так и в плане распространения продуктов, что приводит к дополнительным расходам, связанным с организацией эмиссии.

Дополнительной угрозой является конкуренция со стороны других компаний, особенно крупных финансовых учреждений, предлагающих структурированные продукты.

Поэтому компании, желающие привлечь капитал путем эмиссии структурированных инструментов, должны подготовить свои предложения так, чтобы они были доступны и привлекательны для широкого круга инвесторов. Особенно важно разработать прозрачные правила по выплате инвесторам, выбрать прозрачные базовые активы или установить низкую номинальную стоимость предлагаемых долговых инструментов. После успешной эмиссии для некоторых инструментов компания может подвергнуться риску ликвидности, если инвесторы решат вывести средства до указанного срока. Дополнительный риск может возникнуть по встроенным производным инструментам, если изменения в базовых финансовых параметрах будут отличаться от ожидаемых. Таким образом, структурированное финансирование предлагает компаниям многочисленные преимущества, вытекающие из возможности гибкого формирования структуры капитала и денежных потоков. Однако их правильное применение в стратегии финансирования бизнеса компании также требует учета многочисленных потенциальных рисков.

Современные компании, которые стремятся привлечь капитал на финансовом рынке, в результате усиления конкуренции вынуждены использовать инновационные финансовые инструменты, привлекая внимание инвесторов и стимулируя их покупку. Структурированные инструменты приносят значительные выгоды как инвесторам, так и эмитентам. Сегодня банки и другие финансовые учреждения играют доминирующую роль на рынке структурированного финансирования. Однако есть примеры успешных нефинансовых корпораций, которые привлекают капитал путем выпуска таких ценных бумаг.

Если вас интересует структурированное финансирование, свяжитесь с Клубом и обсудите подробности проекта с нашей финансовой командой. Мы имеем богатый опыт в реализации крупных проектов по всему миру, и готовы использовать свои обширные финансовые возможности для помощи вашему бизнесу.